1月2日,貴州茅臺(tái)披露了2019年部分經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),其營(yíng)收與凈利增速雙雙降至15%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),貴州茅臺(tái)這一數(shù)據(jù)明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈——茅臺(tái)昨日股價(jià)下挫4.48%,報(bào)收1130元,市值蒸發(fā)666億元。

貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，經(jīng)初步核算，2019年，公司生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒約4.99萬(wàn)噸、系列酒基酒約2.51萬(wàn)噸;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入885億元左右，同比增長(zhǎng)15%左右;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)405億元左右，同比增長(zhǎng)15%左右。實(shí)際上，與前兩年相比，貴州茅臺(tái)2019年的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),貴州茅臺(tái)2019年業(yè)績(jī)不及市場(chǎng)預(yù)期,或由三方面原因造成——一是中國(guó)高端白酒增長(zhǎng)空間有限;二是貴州茅臺(tái)2019年進(jìn)行了組織架構(gòu)等方面的戰(zhàn)略調(diào)整,對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)造成了一定影響;三是貴州茅臺(tái)主動(dòng)調(diào)低了營(yíng)收目標(biāo)。據(jù)了解,貴州茅臺(tái)還在進(jìn)一步調(diào)低公司營(yíng)收目標(biāo)——公告顯示,貴州茅臺(tái)2020年度計(jì)劃安排營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)10%,這意味著,在去年15%增速的基礎(chǔ)之上再次調(diào)低了5個(gè)百分點(diǎn)。

未來(lái)公司業(yè)績(jī)依然不錯(cuò)

2020年A股的首個(gè)交易日,貴州茅臺(tái)下跌并沒(méi)有令其他個(gè)股跟跌,反而指數(shù)繼續(xù)走高,上證指數(shù)收盤站上了3085點(diǎn),上漲1.15%。值得注意的是,2日茅臺(tái)股價(jià)下行中,三家機(jī)構(gòu)席位也通過(guò)大宗交易平臺(tái)賣出貴州茅臺(tái)。因此,有人士認(rèn)為,貴州茅臺(tái)股價(jià)波動(dòng)可能意味著A股市場(chǎng)風(fēng)格開始發(fā)生變化,風(fēng)險(xiǎn)偏好有提高的趨勢(shì)。

有分析認(rèn)為,貴州茅臺(tái)2020年仍然以放量為主線,而且通過(guò)調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)再次增厚公司利潤(rùn)。國(guó)海證券分析師余春生表示,根據(jù)計(jì)劃,預(yù)計(jì)到2020年公司產(chǎn)能5.6萬(wàn)噸,考慮存放過(guò)程中存在酒水揮發(fā)的原因,則預(yù)計(jì)到2025年茅臺(tái)酒可銷售的量在5萬(wàn)噸左右,未來(lái)公司業(yè)績(jī)依然有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

但也有機(jī)構(gòu)人士指出，貴州茅臺(tái)股價(jià)變化已經(jīng)超越了其業(yè)績(jī)本身的變化，更多是A股投資風(fēng)格的體現(xiàn)。“實(shí)際上,很多人士擔(dān)心貴州茅臺(tái)漲得太厲害。”一位私募人士告訴記者。如果茅臺(tái)股價(jià)下行，有可能是A股投資風(fēng)格變化和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的信號(hào)。