近日，酒鬼酒、水井坊、衡水老白干、迎駕貢酒開始披露2020年一季度報。

值得注意的是，與往年的“開門紅”不同，目前已發(fā)的四份一季報營收全部下滑，有的高達三成;而在凈利潤方面，除了酒鬼酒外，其余三家均是不同幅度的“跳水”，有的下滑超過四成......

酒企2020年一季度數(shù)據(jù)一覽

酒鬼酒：營收3.12億元，同比下降9.68% ;凈利潤0.96億元，同比增長32.24%

迎駕貢酒：營收7.71億元，同比下降33.55% ;凈利潤2.33億元，同比下降34.07%

老白干酒：營收7.56億元，同比下降34.19% ;凈利潤0.66億元，同比下降44.05%

水井坊：營收7.29億元，同比下降21.63% ;凈利潤1.91億元，同比下降12.64%

作為酒業(yè)在遭受疫情后的首個數(shù)據(jù)反饋，這部分樣本是否預示著行業(yè)步入增長的“拐點”?

01

四家樣本Q1業(yè)績“跳水”將是今年區(qū)域名酒的“縮影”

從“第一份”成績單來看，本應該坐收“利事”的酒業(yè)在這個一季度有點慘淡。

在營收端，降幅最低的是酒鬼酒，而最多的是衡水老白干。對此，四家上市公司在一季報上都表示：“疫情影響”是營收大幅度下滑的主要原因。

“從目前發(fā)一季報的幾家上市企業(yè)來看，屬于規(guī)模都未超過50億體量的名酒。他們節(jié)前回款不充分、市場競爭力與抗風險能力較弱，疫情突襲，這類企業(yè)受沖擊大也是在所難免。”方正證券分析師余弛認為：相對而言，一線名酒與二線龍頭，即使疫情出現(xiàn)，相信其一季度也不會太差。

也就是說：第一，上述四家上市酒企從去年同期的“兩位數(shù)”增長急轉到“兩位數(shù)”下滑將是二線名酒Q1業(yè)績走勢的一個“縮影”;第二，預計一線名酒不會出現(xiàn)這種極端狀況;第三，總體而言，由于疫情突襲，無論是區(qū)域名酒還是一線名酒，今年Q1都不能再維持以前的高增長。

02

四家Q1營收下滑，都是疫情惹的禍?

對于上述“四家樣本”的業(yè)績“急剎車”，難道這都是疫情惹的禍?

首先，對于部分區(qū)域名酒而言，即使沒有疫情，早在去年已經(jīng)露出增長疲態(tài)。

“我們仔細分析了這幾家企業(yè)，老白干其實在2019年三季度增速已經(jīng)放緩，在疫情沒發(fā)生的2019年，從報表看其全年營收已經(jīng)下滑了3.6%;而迎駕貢酒這幾年在轉型當中，中低價位產(chǎn)品占比大，也這次受影響最大的價位。因此，從客觀來說，這次下滑大跟疫情有關系，但是沒有本質的關系。”招商證券首席分析師楊勇勝分析指出。

不過，也有業(yè)內人士認為，老白干今年喊出41億的目標，看來對二三四季度擁有一定的信心。

其次，在業(yè)績“跳水”現(xiàn)象背后可能會有‘調節(jié)“的因素。

“從時間節(jié)點來看，疫情發(fā)生在2月初，廠家的銷售任務其實都已經(jīng)完成或接近完成的。”某證券分析師指出，“疫情來了，完成全年任務的壓力還是有的，不排除有些企業(yè)提前把這個壓力釋放出來，將一季度銷售數(shù)字拉低，‘調節(jié)’部分銷售到其他季度，把整體銷售節(jié)奏拉長。”

總之，今年的白酒行業(yè)不會容易，預期業(yè)績大概率會降速;但是，白酒企業(yè)不缺乏逆行者，白酒行業(yè)的第三輪的“分化”已經(jīng)開始。

03

疫情加速新一輪“分化”，新的產(chǎn)業(yè)調整期來臨?

事實上，疫情只是白酒行業(yè)“分化”的加速器。

第一，從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2017年至2018年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)減少了148家。2019年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)1176家，同期減少了269家;顯然，淘汰洗牌的速度還在加快。

第二，從行業(yè)規(guī)模和利潤上來看，2019年，全國白酒累計完成銷售收入5617.82億元，累計實現(xiàn)利潤總額1404.09億元。而這份營收和利潤，主要集中在行業(yè)前50名企業(yè)中，集中化一直在持續(xù)。

第三，從企業(yè)信心來看，2018年普遍是“高增長”目標;到了2019年是“穩(wěn)增長”;到2020年，“持平”成為了新的目標。

值得注意的是，從以上三個維度分析來看，在疫情前，白酒行業(yè)的分化已經(jīng)很明顯。

“新一輪的調整，不僅是產(chǎn)業(yè)結構、市場結構變化所決定的，同時，消費結構和品牌結構的變化也將起到重要作用。這些變化也已經(jīng)積累到一定程度，加之產(chǎn)業(yè)發(fā)展、治理體系建設與完善的需求，這些疊加作用將在今年驅動產(chǎn)業(yè)深度調整。這方面和疫情沒有直接關系。”中國酒業(yè)協(xié)會副理事長、秘書長宋書玉曾指出。

在存量市場博弈階段，加之疫情在以后一段時期內還會對白酒消費需求方產(chǎn)生一定影響，故疫情后白酒行業(yè)的恢復前景不容樂觀。

但疫情也會對白酒市場進行一定程度的重新“洗牌”，不同區(qū)域、不同規(guī)模、不同模式、不同品牌的酒企所受影響會有很大差別。

2012年的塑化劑事件加劇了產(chǎn)業(yè)調整的程度，整個產(chǎn)業(yè)從共同繁榮的百花齊放到“春秋戰(zhàn)國”的局面。

2020年的疫情，再次加速新一輪的產(chǎn)業(yè)分化，整個產(chǎn)業(yè)將從高速增長時代步入低速慢跑時代;行業(yè)格局將逐漸演變?yōu)閺?ldquo;春秋戰(zhàn)國”的諸侯割據(jù)到“巨頭鼎立”的局面，越來越健康的發(fā)展將是必然。